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齊家網攜巨虧今日赴港上市互聯網家裝風口尚在?

2018-07-12 02:45:34 證券日報 
聚焦·互聯網公司赴港上市
聚焦·互聯網公司赴港上市

  編者按:繼小米之後,今日,又有兩家互聯網公司登陸港交所,分別是映客和齊家網。近期以來,港股IPO破發不斷,給投資者心理造成了不小的陰影。希望不久前小米的低開高走,能為後續的“小弟”們重新起個好頭。

  本報記者 劉斯會

  最近赴港上市的公司簡直不要太密,7月12日,互聯網家裝公司齊家網登陸港股市場。

  盡管從招股說明書來看,過去三年(2015年至2017年)公司一直處於虧損狀態,並且現金流也為負,但這並不能阻擋公司上市的步伐,畢竟“互聯家裝行業第一股”這個稱號吸引力還是有的。

  第一股意味著擁有開創性的估值,也為後續者提供一個示範效果,據《證券日報》了解,後來者還不少,畢竟目前市場上叫得出名的互聯家裝品牌還有土巴兔、有住網、積木家、愛空間等等。

  面對行業現狀,有業內人士在接受《證券日報》記者采訪時坦言,家裝行業整體處於線上線下融合的狀態,雖然互聯網家裝目前滲透率不高,但這個趨勢會進一步加強。

  齊家網衝擊港股

  齊家網股票於7月12日正式在港交所開始交易。公司定價4.85港元/股,低於招股區間,擬募資21.8億港元。資料顯示,齊家網原定7月5日上市,後推遲至7月12日。

  對於齊家網調低發行價的做法,有資深互聯網家裝業人士在與《證券日報》記者交流時表示,這也從側面反映資本市場對齊家網並不買賬,同時齊家網自身的信心也並不足。

  齊家網成立於2005年,2010年12月份完成A輪融資,招股書顯示,這家公司早已“站隊”,目前百度持有齊家網14.393%的股權,是第二大股東。

  事實上,從財務報表的角度來看,齊家表現確實並不太好,數據顯示,2015年、2016年和2017年齊家網營收分別為1.41億元、3億元、4.79億元;年度虧損分別為3.48億元、4.1億元、8.56億元;經調整後,齊家網2015年、2016年、2017年持續經營業務虧損分別為1.63億元、1.52億元、8931.9萬元。

  2015年至2017年,齊家網同期公司經營活動所產生的現金流量凈額分別為-9560.2萬元、-1.01億元、-1.19億元。

  上述業內人士稱,事實上,齊家網大量的業務來自其所收購的企業,本身的自營業務並不佳,並且平臺的獲客能力也不強。

  不管業內如何質疑,齊家網終究還是要衝擊港股的,上市前齊家網創始人鄧華金對全體員工發布了一則內部信,在內部信中鄧華金表示,未來齊家網將在供應鏈整合、產品和技術提升等方面投入更大資金、更多精力,同時也將拓展更多城市,以滿足更大範圍上的用戶需求。

  這個表述與此前行業內人士的判斷一致。“當前,很多互聯網家裝公司擴張很快,很大的原因是因為這個行業太好了,市場規模非常大,並且隨著舊房改造、局部裝修等需求的不斷崛起,未來的大盤子還能更大,而且用戶剛需明顯、客單價高、現金流充足,都給裝修公司在全國快速擴張提供了動力和實現可能。”

  不過,裝修畢竟是個慢行業,並且流程很長,通過互聯網雖然在前端獲客很便利,但在後端的施工、交付環節偷不了懶,要實打實考驗各裝修公司的運營、供應鏈、交付能力。

  互聯網家裝賽跑繼續

  所謂互聯網家裝是在“互聯網+”的背景下,借助互聯網思維和互聯網工具,改造裝修中存在的問題,通過去中介化(裝修公司)、去渠道化(實現F2C集采)及標準化(部分個性化),優化並整合裝修產業鏈,提高運營及管控效率,降低產品及服務成本,改善傳統裝修的用戶體驗。

  土巴兔CMO楊璐在接受《證券日報》記者采訪時表示,互聯網家裝行業開始於2008年,隨後在2015年迎來資本風口,之後很多公司開始嘗試做自營業務,隨即又迎來虧損以及倒閉浪潮,能夠活下來並且定位於平臺戰略的互聯網家裝企業已經寥寥無幾。

  就土巴兔的情況來說,公司2008年至2018年基本一直處於正向現金流狀態,因此並不依賴資本,也不看好燒錢模式,這也是可以長期紮根於行業耕耘的前提,“互聯網家裝這個行業涉及的面太廣泛,並且鏈條長、產業深,每個環節都缺乏統一的標準,而土巴兔的定位是平臺,力爭將所有流程在線化、規範化、標準化,並實現可監控,最終實現巨大的網絡協同推動產業叠代和升級,要實現這一目標難度很大,但一旦實現也會形成強大的行業壁壘。” 楊璐補充道。

  對於平臺化這個說法,行業內人士與記者交流時也表示贊同,“從長遠來看,平臺模式可能會更有效,畢竟單獨幾個大體量的裝修公司並不能滿足全國範圍的用戶需求,並且體量越大,對運營管控能力的要求越高,裝修行業本地化、區域化狀況不可逆,未來連接這些本地化、區域化頭部裝修公司的,是那些既有強大流量能力、品牌背書能力,又有強管控機制、能夠降低系統化風險的平臺型企業。”

  除上述公司外,時至今日,存活下來的互聯網家裝品牌還有住網、積木家、愛空間等。

  公開資料顯示,有住網隸屬於青島有住信息技術有限公司,海爾旗下品牌,成立於2014年7月19日,總部位於青島。

  積木家創立於2015年年初,定位為年輕人提供互聯網整居全包裝修服務。目前已覆蓋全國50余城市,先後在北京、成都、武漢、西安、石家莊等一、二線城市成立分公司,並開設60多家線下體驗店,公司員工700多人。積木家稱,管理層及核心業務版塊負責人均來自騰訊、阿裏巴巴、OPPO、美國家得寶等公司。

  另一個愛空間則是由擁有十多年家裝從業經驗的陳煒於2014年創立,2016年時愛空間分公司就覆蓋了全國24個城市,並在2017年6月份完成了由國美資本領投的2.16億元C輪融資;

  這麽多後起之秀,看來互聯網家裝行業的競爭賽跑還遠未結束。

(責任編輯:何一華 HN110)
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