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騰訊一季報快評:400元的股價大底基本可以確認了?

2018-05-16 19:42:21 和訊名家 
  
騰訊一季報快評:400元的股價大底基本可以確認了?

  一小時前,騰訊控股(HK:00700)公布了18年一季報。就季報核心數據所反映出的主要邏輯趨勢,筆者所做即時點評如下。>

  一小時前,騰訊控股(HK:00700)公布了18年一季報。就季報核心數據所反映出的主要邏輯趨勢,筆者所做即時點評如下。

  01

  業績

  收入735.28億元,同比增長48%;Non-GAAP凈利潤183.13億元,同比增長29%。收入分部如下:

  增值服務468.77億元,同比增長34%;

  網絡廣告收入106.89億元,同比增長55%;

  其他收入159.62億元,同比增長111%;

  點評:

  三大板塊收入大超預期,註意183.13億扣除了投資帶來的損益,按GAAP算凈利潤增速是61%。

  此前增值服務的業績存在很大爭議,市場預期17年Q3高基數余韻未消,以及“吃雞”分流走“王者榮耀”用戶,並且後者並未能商業化,環比會繼續下滑。

  但實際情況是本季度王者榮耀、QQ飛車等遊戲繼續吸金,同比增長68%,分列中國IOS智能手機遊戲暢銷榜前兩名。受益於春節、大力推廣以及遊戲矩陣(QQ飛車又爆款了),Q1遊戲板塊業績大好。

  02

  核心用戶

  2018年Q1微信及WeChat月活10.4億,同比增加10.9%。小遊戲推出大獲成功,令微信小程序生態系統整體收益;

  QQ月活8.06億,同比下滑6.4%,月活5.62億,同比下滑11%;

  收費增值服務註冊賬戶1.47億,同比增長23.6%。主要是騰訊視頻、以及短視頻微視的貢獻。

  點評:

  月活用戶是騰訊的生命線,互聯網賦能的關鍵。微信的月活不同時環比同比都在增加,社交+“一切”的威力已經從“微商”拼多多1000億GMV裏顯現,未來要持續關註小程序。

  03

  投資板塊

  2018年Q1資產負債表中投資板塊資產3228億元,而2017年Q4為2718億元;

  聯營公司及合營公司對騰訊損益表的影響是虧損3.19億元;

  處置及視同處置投資公司收益15.72億元,這個指標相當於被投公司首發上市後,稀釋掉的股份對應的募資份額;

  金融資產公允價值收益60.42億元,包括短視頻分享、新聞信息流、網絡遊戲、視頻內容制作等被投公司估值增加。

  點評:

  單季度投資金額增加510億元,有錢就是任性繼續買買買,投資收益未來會是比較常態化的。

  04

  其他關註點

  遊戲方面,“吃雞”遊戲還未拿到文化部網友備案版號,暫時不能商業化,未來吃雞遊戲也許會是個亮點;投資公司Epic Games開發的《堡壘之夜》,電腦及主機端月活用戶4000萬,移動版本成為美國3月IOS最暢銷遊戲。

  騰訊還是比較克制,雖然廣告客戶需求強勁,但微信朋友圈廣告投放量於三月底“每用戶每天不超過2條”。

  總結來說,看來我們還是不要輕易低估企鵝的賺錢能力,400元的股價大底基本可以確認了。

    本文首發於微信公眾號:阿爾法工場。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:婁在霞 HN151)
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