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成長性在哪?東陽光藥憑一粒藥就能穩住你的心

2018-01-14 11:14:46 和訊名家 
  區塊鏈再度被炒火,但並不妨礙港股醫藥板塊的“吸金熱”。智通財經APP觀察到,近5個交易日,醫藥股吸納資金高達21.73億港元,排在“最大成交額行業”第11位,領先航空、基建、鋼鐵等傳統板塊。

資金湧於醫藥股,流感第一股東陽光藥(01558)近期表現也可圈可點。
  資金湧於醫藥股,流感第一股東陽光藥(01558)近期表現也可圈可點。

  近5個交易日升了近7個點,若把冬季為流感高發期這一因素考慮進去,2017年四季度至今,漲幅超過62個點,放量約6471.73萬股,總額15.88億港元。簡單理解,投資者因一次流感便每手賺回了1400港元,“修養、賺錢兩不誤。”

行情來源:富途證券
行情來源:富途證券

  對於這樣一只漲勢良好的票,神奇之處究竟在哪?在形成自己的思考前,不妨先看看智通財經APP的解析。

  不講情懷說市場

  相信大家在2017年8月時,就已見識過香港流感季的厲害。90天內,因流感死亡人數達327人,其中成人(65歲或以上長者占多數)324例,兒童3例。其死亡人數已經超過2003年“非典”時期造成的死亡數299人。

  事實上,流感季節對香港同胞已是見怪不怪,同樣對內地居民也算不上什麽大事。如近日各大醫療健康公眾號便在輪番“轟炸”各大醫院人面為患的情況。查看才發現,是因2018年流感來勢兇猛,導致全國各大醫院走道裏塞滿了感冒的“小BB”,平均排隊就診時間約5-7小時。

從排隊就診時間就足以證明流感的市場的廣闊。衛計委疾病預防控制局統計,2016年的流行性感冒的發病數及死亡數分別為30.66萬人、56人,較2015年8例死亡數高出一大截。
  從排隊就診時間就足以證明流感的市場的廣闊。衛計委疾病預防控制局統計,2016年的流行性感冒的發病數及死亡數分別為30.66萬人、56人,較2015年8例死亡數高出一大截。

  而據世界衛生組織報告,全球每年有5-10%的成人和20-30%的兒童發生流感,對應中國的總人口數,我國每年感染流感的人數可達到0.65-2億人。中國每年有10-15%兒童因流感感染需要就診;在流感盛行季節,可有超過40%的學齡前兒童,即30%的學齡兒童罹患流感。

流感感染人數之多,但目前市場上治療流感病毒的藥物分為兩類:一類是金剛烷胺和金剛烷乙胺;另一類是1999年獲得FDA批準上市的紮那米韋和奧司他韋(達菲)。
  流感感染人數之多,但目前市場上治療流感病毒的藥物分為兩類:一類是金剛烷胺和金剛烷乙胺;另一類是1999年獲得FDA批準上市的紮那米韋和奧司他韋(達菲)。

  從從CFDA與FDA給出的相關臨床結論表明,奧司他韋是強效的選擇性流感病毒神經氨酸酶抑制劑,抑制甲型和乙型流感病毒的神經氨酸酶,主要用於甲型和乙型流感的治療藥物,各方面明顯優於金剛烷胺和金剛烷乙胺。一句話,奧司他韋就是目前治療病毒性流感最有效的藥品。

可能你會說,奧司他韋厲害,有與東陽光藥有何關系?因為奧司他韋屬於羅氏專利藥,起先該市場完全被上海羅氏壟斷,但2005年因全球爆發H5N1型疫情,在需求量暴增的情況下,羅氏逐步放開了專利授權。隨後被東陽光藥的前身也就是宜昌長江藥業有限公司與上海醫藥(02607)子公司上海中西三維藥業有限公司取得專利授權。
  可能你會說,奧司他韋厲害,有與東陽光藥有何關系?因為奧司他韋屬於羅氏專利藥,起先該市場完全被上海羅氏壟斷,但2005年因全球爆發H5N1型疫情,在需求量暴增的情況下,羅氏逐步放開了專利授權。隨後被東陽光藥的前身也就是宜昌長江藥業有限公司與上海醫藥(02607)子公司上海中西三維藥業有限公司取得專利授權。

  經過10年發展,在國內22家重點城市樣本醫院,使用的奧司他韋口服制劑中,東陽光藥的“可威”膠囊及顆粒劑占據了76.23%,成為流感市場的帶頭大哥,而上海羅氏的“達菲”,中西三維的“奧爾菲”則在不斷萎縮,失去競爭力。

  拿15kg的嬰幼兒來說,一次服用劑量為30mg,而“奧爾菲”的劑量為75mg,屬於成年膠囊劑型,應用在嬰幼兒上並不方便,所以從臨床使用上,兒科醫生更喜歡15mg、25mg/袋的可威。也正因種種原因,2015年,“奧爾菲”市場份額只有7.47%。

  “可威”威力逐年增強

  流感市場占據主導地位,“可威”近年的銷售也徹底被激活。

  智通財經APP查看到,2015年、2016年、2017年中期,東陽光藥主要產品有可威、歐美寧、欣海寧及爾同舒,這四大品種的合計銷售收入分別占營業收入的82.41%、90.72%和93.29%,其中,可威的銷售收入分別占營業收入的65.38%、78.20%和84.07%。

  具體剖析,2016年可威總銷售額約為7.36億元人民幣(單位下同),其中廣東省占比約為36%,是公司主要的可威銷售收入來源。

  2017年中期,可威實現銷售收入5.56億元,同比增長20.8%,實現毛利4.53億元,同比增長30.1%。其中,顆粒劑營收3.72億元,毛利3.12億元;膠囊劑營收1.85億元,毛利1.4億元。

可威毛利最高30個百分比,智通財經APP分析認為主要得益於原料自供與規模效益。2017年中期,東陽光藥實現可威生產工藝所需原材料的全部自產,將生產成本壓縮了近一半;並且和羅氏的專利續談中,對方也費用降低了10%。多方因素瞬間拉升了該產品毛利率,利於公司整體業績。
  可威毛利最高30個百分比,智通財經APP分析認為主要得益於原料自供與規模效益。2017年中期,東陽光藥實現可威生產工藝所需原材料的全部自產,將生產成本壓縮了近一半;並且和羅氏的專利續談中,對方也費用降低了10%。多方因素瞬間拉升了該產品毛利率,利於公司整體業績。

  當然,眼前的可威已非常厲害了,但放眼未來,該產品仍將會保持著高效的賺錢速度。

  市場數據顯示,目前可威全國三級醫院覆蓋率約為40%-50%(顆粒劑51%;膠囊劑33%),二級醫院約為20%-30%(顆粒劑32%;膠囊劑17%),基層醫院則不足1%,若把基礎醫院打開,這塊顯然能“供不應求”,2017-2019年的銷售規模完全有望達到20億。

  新品成2018年股價支撐點

  除可威外,東陽光藥在研品種也是支撐其高估值的一方面,比如丙肝藥物磷酸依米他韋、二、三代胰島素。

  智通財經APP了解,2018 年起二代、三代胰島素及依米他韋膠囊等產品便會如期陸續上市。依米他韋我們不做解釋,畢竟我國丙肝市場僅以6-8 萬/人計算,目前就約為 60-80 億元的規模。

  重點闡述下東陽光藥的三代胰島素——甘精胰島素。

  截至目前,該產品已啟動了三期臨床,國內進度排名還算靠前。從臨床一線市場來看,我國胰島素整體潛在市場880億,其中三代胰島素市場超400億,雖然在上市時間上較甘李藥業、聯邦制藥(03933)、通化東寶(600867,股吧)等沒有什麽明顯優勢可言,但因為其走的是“國內、國際”同時做申報,一旦國外的申報成功並通過,東陽光藥的甘精胰島素有望轉身變為“進口”,屆時可以享受全球市場,成為過10億元的品種。

流感的高發病率,註定讓可威成為東陽光藥業績的最佳幫手,加上手中即將上市的新藥,預計2018年,該股或仍將保持傲嬌姿態。
  流感的高發病率,註定讓可威成為東陽光藥業績的最佳幫手,加上手中即將上市的新藥,預計2018年,該股或仍將保持傲嬌姿態。

 

    本文首發於微信公眾號:港股挖掘機。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:季麗亞 HN003)
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